На валютной бирже курс доллара США обновил минимум с августа 2023 года, опустившись до отметки 11 820,4 сума. Нисходящий тренд, начавшийся после резкого скачка в феврале, является не просто спекулятивной коррекцией, а результатом действия фундаментальных макроэкономических факторов.
1. Опережающий рост предложения валюты над спросом
По данным Центрального банка, в первом полугодии совокупный спрос на иностранную валюту увеличился на 20%, составив $32 млрд. В то же время предложение валюты на внутреннем рынке (без учета интервенций регулятора) выросло сразу на 31%, достигнув $27,8 млрд. В результате дефицит валюты сократился на $1,3 млрд (на 24%), что создало прямое фундаментальное давление в пользу укрепления национальной валюты.
2. Рекордный приток трансграничных денежных переводов
Объем денежных переводов из-за рубежа за шесть месяцев вырос на 13% — до $9,3 млрд. Даже с учетом исходящих переводов ($1,3 млрд) чистый приток валюты в экономику составил около $8 млрд. Этот масштабный капитал обеспечил высокую валютную ликвидность в коммерческих банках и сформировал устойчивое предложение на рынке.
3. Переориентация импортеров на внутренний рынок
Отечественные предприятия-импортеры нарастили закупку валюты непосредственно на внутреннем рынке вместо привлечения внешнего финансирования. Снижение зависимости от внешнего кредитования уменьшило процентные и валютные риски, переведя расчеты на устойчивую основу за счет внутренних ресурсов.
4. Общее ослабление валют основных торговых партнеров
Снижение котировок коснулось не только доллара: заметно подешевели евро, фунт стерлингов, китайский юань и российский рубль. Общая динамика на внешних рынках способствовала сохранению прочных позиций реального обменного курса сума. Текущее падение курса доллара — это результат естественного рыночного баланса, сформированного за счет роста предложения, высоких объемов денежных переводов и снижения потребности в зарубежных займах.
