Крупнейший в мире суверенный фонд благосостояния теряет веру в долговые обязательства Вашингтона. Государственный пенсионный фонд Норвегии предложил радикально сократить объем казначейских облигаций США в своем портфеле. Реализация этой инициативы приведет к масштабному выводу почти 80 миллиардов долларов из государственных ценных бумаг американского правительства.
Финансовый гигант, находящийся под управлением Norges Bank, запланировал фундаментальную реструктуризацию своего портфеля облигаций. Согласно новому предложению, целевая доля государственных облигаций США в эталонном индексе фонда снизится с 34.1 до 21.9 процента. На конец июня объем американских казначейских обязательств на балансе фонда составлял около 215 миллиардов долларов. Корректировка сократит эти вложения примерно на 80 миллиардов долларов. Регулятор подчеркивает, что капитал не покидает американский рынок полностью, а будет перенаправлен в другие американские облигационные инструменты для диверсификации портфеля. Тем не менее, уход крупнейшего мирового инвестора от суверенного долга США посылает тревожный сигнал мировым финансовым рынкам. Реализация изменений начнется постепенно только после утверждения Министерством финансов Норвегии.
Норвежский шаг укладывается в общую тенденцию. Официальные данные Министерства финансов США показывают, что ведущие мировые экономики на протяжении последнего года последовательно избавлялись от американских долговых расписок.
Китай остается лидером по темпам распродажи казначейских бумаг. В период с июня 2025 года по июнь 2026 года вложения Пекина сократились с 731.4 до 633.4 миллиарда долларов. За двенадцать месяцев отток китайского капитала из госдолга США составил 98 миллиардов долларов. В исторической перспективе это падение выглядит еще более показательным: в 2011 году портфель казначейских облигаций Китая достигал 1.3 триллиона долларов, то есть к сегодняшнему дню он сократился более чем вдвое.
Список крупных суверенных кредиторов, избавляющихся от американских бумаг, стремительно расширяется:
- Бразилия сократила портфель американских облигаций с 215.4 до 168.4 миллиарда долларов, зафиксировав годовое падение на 47 миллиардов долларов.
- Индия снизила вложения на 41 миллиард долларов, опустив свою совокупную позицию с 227.4 до 186.4 миллиарда долларов.
- Япония, сохраняющая статус крупнейшего иностранного держателя госдолга США, уменьшила инвестиции с 1.155 триллиона до 1.117 триллиона долларов, реализовав бумаги на 38.1 миллиарда долларов.
- Швейцария последовала общему курсу, сократив портфель с 300.6 до 284.9 миллиарда долларов, что означает отток 15.7 миллиарда долларов.
Вслед за суверенными правительствами позиции в американском госдолге ликвидируют институциональные пенсионные фонды Европы. Крупнейший пенсионный фонд Нидерландов ABP всего за шесть месяцев сократил свои вложения в казначейские облигации США на 10 миллиардов евро, опустив баланс до 19 миллиардов евро. Датский фонд AkademikerPension в начале года полностью распродал свой пакет на 100 миллионов долларов и с февраля официально прекратил любые инвестиции в американский госдолг. Руководство датского фонда открыто обосновало выход растущими рисками фискальной устойчивости США и неконтролируемым дефицитом федерального бюджета, отказавшись от бумаги как инструмента управления ликвидностью.
На рынке сохраняется и противоположное движение со стороны частных и институциональных хабов. Великобритания нарастила свои запасы казначейских облигаций на 84.3 миллиарда долларов, доведя общий объем до 939.9 миллиарда долларов. Бельгия увеличила вложения на 52 миллиарда долларов, Ирландия на 43 миллиарда долларов, Сингапур на 31 миллиард долларов, а Канада на 21 миллиард долларов. За счет этих покупок совокупный объем иностранного владения госдолгом США вырос за год на 2.3 процента, увеличившись с 9.094 до 9.299 триллиона долларов.
Однако намерение суверенного фонда Норвегии забрать 80 миллиардов долларов указывает на глубинную институциональную эрозию. Если отток средств со стороны крупнейших государственных фондов и центральных банков развивающихся стран примет лавинообразный характер, Вашингтон столкнется с необходимостью удерживать процентные ставки на экстремально высоком уровне для рефинансирования дефицита. Это неизбежно приведет к удорожанию обслуживания государственного долга, росту ипотечных ставок и ужесточению условий кредитования для всей глобальной экономики.
